O Federal Reserve optou por manter as taxas de juros estáveis nas próximas seis semanas, apesar da inflação ao consumidor ter subido 3,7% no último ano e o indicador preferido do banco central permanecer 50% acima da meta. A decisão era amplamente esperada, pois alterar as taxas é descrito como um instrumento contundente que pode causar danos sérios à economia se aplicado no momento errado.
O presidente do Fed, Kevin Warsh, afirmou que as taxas de juros afetam todos os setores da economia e que garantir a estabilidade de preços não depende de uma data fixa ou de um dado isolado. Ele se mostrou encorajado com a redução nas expectativas de inflação desde o aumento de setembro, mas ressaltou a necessidade de objetivos claros e política monetária correta.
Entre os motivos para não elevar os juros estão o mercado de trabalho, que criou apenas 29 mil empregos em setembro, abaixo das expectativas, e mostrou instabilidade com perdas em julho e em sete dos últimos 16 meses. Embora o desemprego esteja em 4,2%, economistas descrevem o cenário como baixa contratação e baixa demissão, dificultando a busca por novos empregos para quem sai do trabalho atual.
Os rendimentos dos títulos do Tesouro também influenciaram a decisão, pois subiram após o último aumento e ainda permanecem em patamares relativamente altos, exercendo efeito semelhante ao da taxa dos fundos federais ao desacelerar a economia e a inflação. Além disso, o mercado havia precificado 91% de chance de manutenção das taxas, segundo a ferramenta FedWatch da CME, evitando um reequilíbrio doloroso nos investimentos.
A proximidade da eleição pode ter pesado na decisão, segundo o ex-presidente do Fed de Minneapolis Narayana Kocherlakota, que apontou hesitação para evitar críticas do presidente Donald Trump. No entanto, colegas observaram que o banco central historicamente alterou taxas mesmo em períodos eleitorais.
Manter as taxas pode representar um erro crasso caso a inflação continue se espalhando pela economia. O relatório de setembro mostrou recuperação surpreendente nos custos de moradia e aluguel, além de alta nos preços de serviços como estúdios de yoga e jardinagem. Investimentos em data centers e tecnologia de IA também impulsionaram preços de eletricidade, materiais de construção e equipamentos pessoais.
Guerras envolvendo Irã e Rússia-Ucrânia podem elevar ainda mais os preços da energia, colocando o Fed em posição difícil. Caso os conflitos se intensifiquem, o banco central poderá ser forçado a aumentar os juros ainda mais do que o esperado em dezembro, possivelmente em meio ponto percentual.
As altas sucessivas de juros em 2022 causaram a maior queda anual do mercado acionário desde a crise financeira e paralisaram o mercado imobiliário, embora tenham evitado recessão. Economistas relutam em repetir essa aposta, enquanto o Fed arrisca repetir o erro de 2021 ao ignorar inicialmente a inflação antes de ser forçado a altas históricas.
