A CoreWeave, empresa americana de computação em nuvem profundamente endividada, tornou-se alvo de investidores preocupados com a existência de uma bolha de inteligência artificial.
A queda nas ações e o aumento do rendimento dos títulos de dívida da companhia, apoiada pela Nvidia, ocorreu após resultados do terceiro trimestre de grandes empresas de tecnologia sugerirem atrasos em projetos de data centers e um ritmo mais lento de crescimento nos investimentos em IA.
As empresas do segmento conhecido como neoclouds — companhias de computação em nuvem baseadas em inteligência artificial — recorrem fortemente a empréstimos para financiar a compra de chips, terrenos e energia para instalações que só gerarão receita no futuro.
A Gartner estimou que 80% dessas neoclouds podem fechar até 2030. Elon Musk afirmou, em uma postagem na rede social X, que os mercados praticamente bloquearam o acesso a recursos financeiros para empresas sem receita substancial independente de data centers de inteligência artificial, prevendo uma consolidação no setor.
Riscos do modelo de negócio
As neoclouds pegam grandes volumes de dinheiro emprestado, constroem data centers e os alugam, utilizando a receita do aluguel para pagar os empréstimos. O primeiro risco é que esses chips da Nvidia ficam obsoletos muito rápido.
Além disso, pode haver menos demanda do que o esperado por parte das empresas que alugam essa capacidade computacional. No caso da CoreWeave, por exemplo, 70% dos contratos são com a Microsoft — o que representa uma dependência crítica.
Quem financia essas operações não são bancos tradicionais, mas fundos de pensão e investidores privados. O risco está caindo todo para pessoas que nem sabem que estão financiando essa corrida.
A lógica de risco em cadeia é direta: se as neoclouds comprarem menos chips, a Nvidia deixa de bater suas projeções, e toda a cadeia de IA começa a ser questionada, podendo levar a uma reprecificação generalizada do mercado.
Contradições e interesses em jogo
A posição de Elon Musk no debate gerou críticas. Isso porque a SpaceX — empresa ligada a Musk — opera no mesmo modelo que ele critica, alugando data centers para companhias como a Anthropic por mais de US$ 3 bilhões por mês. Além disso, a SpaceX também possui receita própria por meio do modelo de IA Grok.
O risco de inadimplência da CoreWeave já está em 65%. A Anthropic, por sua vez, possui mais de US$ 500 bilhões em dívida futura comprometida com aluguel de data centers.
Como paralelo, há o caso da China, onde empresas de infraestrutura de IA já perderam 40% do valor de mercado no ano, enquanto as grandes empresas de tecnologia americanas continuam crescendo.
