O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central optou por manter a taxa Selic em 13,75% ao ano na reunião de novembro, em decisão unânime. Segundo o economista Leandro Padula, do ASA, a combinação de fatores internos e externos levou a autoridade monetária a adotar uma postura cautelosa e interromper o ciclo de redução de juros.
Entre os motivos citados pelo especialista estão a deterioração do cenário externo, a piora significativa das expectativas de inflação no boletim Focus e a depreciação da taxa de câmbio. Padula afirmou que esses elementos fizeram com que a projeção de inflação no horizonte relevante chegasse a 3,5, representando uma piora em relação ao encontro anterior do Copom.
O aumento do preço do petróleo foi destacado pelo economista como um fator que "de fato atrapalhou" a última decisão. O Banco Central mencionou explicitamente o impacto do petróleo nas projeções de preços administrados, com efeitos que se estendem até 2028, criando uma restrição adicional para uma eventual retomada dos cortes de juros.
Padula também apontou riscos domésticos que contribuíram para a piora das expectativas, especialmente para 2027, como a discussão no Congresso sobre o fim da escala 6x1 e os efeitos do El Niño na inflação corrente. Para o economista, esses riscos passaram de possibilidades a realidades concretas.
Com a perspectiva de juros elevados por mais tempo, investimentos de longo prazo tendem a ser os mais afetados. O economista alertou que setores como varejo, construção civil e bens de capital, incluindo máquinas, são os mais vulneráveis nesse cenário, o que deve levar empresas a revisar projeções de rentabilidade e postergar decisões de investimento para o orçamento de 2027.